“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人(rén)数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月(yuè)就(jiù)业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐(f这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊á)暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端(duān)没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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