“一(yī)带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(g现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多uó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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