近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市手机扩展内存是什么意思eight: 24px;'>手机扩展内存是什么意思场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(y手机扩展内存是什么意思ú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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