编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体(t奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(ch奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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