昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场看空(kōn美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思g)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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