随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等。

　　夷洲今是何地，夷洲是哪里trong>华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)夷洲今是何地，夷洲是哪里渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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