在华尔街经济学家和央(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么pan>yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普50球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么0指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基(jī)金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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