美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四(sì)报(bào)道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空(kōng)压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联(lián)储致(zhì)力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市(shì)场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银(yín)行业(yè)危机(jī)的背景下(xià)，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基(jī)本(běn)全部(bù)落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回升(shēng)的(de)态势。最大的(de)利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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