周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲pe="#_x0000_t75">

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低估感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲值央企或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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