近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用(yòn柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹g)大(dà)家(jiā)广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年中获得众柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(zhòng)多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑果文化(huà)后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出(chū)，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出(chū)于节(jié)目(mù)效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意(yì)把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文(wén)化的(de)业务(wù)和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可(kě)以占到公司(sī)百分之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年(nián)及(jí)以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原(yuán)因在于，资(zī)本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让(ràng)经(jīng)营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持(chí)续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行(xíng)业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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