5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(x单倍行距是多少ìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％单倍行距是多少。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(单倍行距是多少qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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