昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明太深是一种什么体验，太深是不是不好称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(lià太深是一种什么体验，太深是不是不好ng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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