5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dò警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗ng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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