大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(z50克有多少参照物图片，50克有多少参照物hòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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