随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思trong>李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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