昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米nián)一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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