4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有蜡的熔点是多少度效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落(luò)，但(dàn)近(jìn蜡的熔点是多少度)日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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