财(cái)联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存(cún)金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进(jìn)行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车(chē)市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(x之字是什么结构的字，近字是什么结构ùn)速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂之字是什么结构的字，近字是什么结构电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的(de)新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎn之字是什么结构的字，近字是什么结构g)单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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