今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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