在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交易所(s裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗t: 24px;'>裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗uǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗注创业板50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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