一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式guǎn)理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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