5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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