当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)达成协议的(de)可能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出(chū)现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗(shì)，美国银(yín)行业(yè)的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银(yín)行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费(f千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗èi)预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚(yà)带来(lái)显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产(chǎn)地报(bào)价及棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价(jià)的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续(xù)三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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