周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深3保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢00ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板(b保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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