财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一(yī)些问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于(yú)下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车(chē)企比亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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