5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家头部公募基金密集(jí)申报(bào)了(le)跟踪海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着国产替(tì)代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带(dài)动下，板(bǎn)块细分领域(yù)仍有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌(diē)。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下跌(diē)，但(dàn)资金对主题ETF产品12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年(nián)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代进程(chéng)不及预(yù)期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替代过程中产品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)和(hé)全(quán)球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端需求可能(néng)不(bù)及预(yù)期，从而(ér)导致对(duì)半(bàn)导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体行业(yè)正(zhèng)处于(yú)下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖的种类要看芯片下(xià)游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提升属性的环节(jié)会率先回(huí)暖。一(yī)方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期(qī)属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活(huó)配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源(yuán)表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调(diào)整幅度(dù)较(jiào)大，行业(yè)估值(zhí)处于底部(bù)位置(zhì)；另(lìng)一方(fāng)面市场预期(qī)基(jī)本面即将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个(gè)股(gǔ)的股价其实(shí)是(shì)过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预期(qī)、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出(chū)投(tóu)资者对(duì)板块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导(dǎo)体带来了(le)新的需(xū)求增(zēng)量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一定业绩的(de)压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且子(zi)板块和细(xì)分线索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多(duō)优质的公司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品(pǐn)的突破，会(huì)有(yǒu)形成很好的(de)投资机会。他进一(yī)步表示，人类历史经历(lì)了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第(dì)三(sān)次(cì)是信息为(wèi)对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的(de)提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后在万(wàn)物智联(lián)层面(miàn)的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮产业革命爆(bào)发的(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程de)早期的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工(gōng)智能(néng)对云管端各方(fāng)面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧(cè)的新硬(yìng)件也(yě)会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远建议投资(zī)者长期关(guān)注该板块投资(zī)机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点(diǎn)配(pèi)置的(de)主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备材料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为(wèi)主的芯片设计(jì)都会(huì)在今年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美(měi)国对(duì)中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党(dǎng)的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替(tì)代(dài)提(tí)供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉(lā)动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在(zài)当(dāng)前，我们将持续(xù)跟踪和调研(yán)半导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九泰(tài)基金刘源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的(de)基础模型(xíng)训练(liàn)需(xū)要(yào)大(dà)量(liàng)算(suàn)力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行(xíng)业持续增(zēng)长。此外，半(bàn)导体设备(bèi)公司(sī)的(de)一季报(bào)业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注(zhù)的(de)方向。存(cún)储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度修(xiū)复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较(jiào)确定，但(dàn)改善的过(guò)程中股价有可(kě)能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也(yě)会通过适当调仓(cāng)来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补充(chōng12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)道(dào)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程