30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上(shàng)从未有过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各类低价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担(dān)心(xīn)退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自(zì)周二盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回(huí)落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数(shù)板(bǎn)块下跌(diē)，深(shēn)证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个(gè)股(gǔ)3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交(jiāo)额8481亿元(yuán)，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆(nì)势(shì)飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资(zī)金却(què)是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下(xià)被打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公(gōng)司(sī)和蓝(lán)盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债(zhài)退市(shì)的(de)历(lì)史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只打破历(lì)史(shǐ)来得(dé)太(tài)快(kuài)。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜(sōu)特转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之(zhī)下(xià)，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值(zhí)100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能(néng)面临(lín)的违(wéi)约。彻底带(dài)崩了(le)整个低价转债(zhài)，过去(qù)的双低策略(lüè)似(shì)乎也不再奏(zòu)效(xiào)。思(sī)创转债暴(bào)跌11％，而(ér)正股(gǔ)思创医惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞力(lì)转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转(zhuǎn)债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌现大批价格(gé)跌破100元的低价转债，而(ér)一(yī)年前(qián)市场(chǎng)还在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如今是多只接(jiē)连闪(shǎn)崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破(pò)3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在券(quàn)商、银(yín)行等(děng)金融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水(shuǐ)。然后(hòu)持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红(hóng)后，市(shì)场(chǎng)持续(xù)走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增(zēng)社(shè)融、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一季度冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走弱在方向上不超预期(qī)，但(dàn)幅度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉(mài)冲(chōng)式修复(fù)过后(hòu)明显走弱，单月新增创历(lì)史新低，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端(duān)新增存(cún)款转负(fù)；3）私人(rén)部门中长(zhǎng)贷(dài)仍(réng)在修复→全A非(fēi)金融企业(yè)盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制(zhì)造(zào)业库(kù)存及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金融数据(jù)再(zài)次印证复苏成色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢(huī)复和(hé)扩(kuò)大需求”的(de)可能。

　　前海(hǎi)开源(yuán)基金近(jìn)日(rì)也(yě)表示，后续(xù)来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍(réng)超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期(qī)，除基数(shù)效应外，欧(ōu)美(měi)的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求均支撑了外需，内需同样在(zài)修复下市(shì)场(chǎng)分(fēn)子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性(xìng)仍(réng)然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱复苏(sū)下(xià)流动性大(dà)概率仍然维(wéi)持(chí)宽松，同样仍可能有增量政(zhèng)策出台，对(duì)市场均(jūn)是呵护而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定价美联储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍(réng)然存在区域(yù)银行风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在下(xià)行下(xià)，后续海外流(liú)动性(xìng)难更紧，外资对国(guó)内(nèi)市(shì)场的流出压力(lì)不大。

　　总体(tǐ)来看，权重聚丙聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯板块内部(bù)的分化，热门板块交易性的波动是(shì)指数调整(zhěng)主因，但在(zài)内(nèi)需修复(fù)、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外资流(liú)出压力不大下市场无大风险，震(zhèn)荡修(xiū)复延续。

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