昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.8我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子0美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一(yī)项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子)4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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