在(zài)华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句yòng)事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那(nà)些对(duì)价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。