昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yu郑业成是否已婚 郑业成是几线演员án)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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