近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮投鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资(zī)的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有(yǒu)6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原因进(jìn)行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化(huà)的(de)业(yè)务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)分析与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其(qí)核(hé)心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员的(de)不确定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(h鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救uó)创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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