昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深3低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的00、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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