5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能(né辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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