个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们(men)财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已(yǐ)令投资(zī)者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要(yào)求的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标(biāo)基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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