华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度(dù)首富(fù)阿(ā)达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛(máo)头对(duì)准(zhǔn)的是“华尔(ěr)街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二(èr)收盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史以(yǐ)来最大(dà)单日(rì)跌幅，市值蒸(zhēng)发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿(yì)人民(mín)币）。根据福布斯榜(bǎng)单显示，截(jié)至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元(yuán)，排名(míng)世(shì)界(jiè)富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告(gào)中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏(shì)骗局(jú)” 的经济结(jié)构(gòu)。

　　兴登堡研(yán)究表(biǎo)示(shì)，IEP利用来(lái)自(zì)新投资者(zhě)的资金向老投资者支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一(yī)直在使(shǐ)用从新(xīn)投资者(zhě)那(nà)里获得的(de)资金向老投资者(zhě)支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局的经济(jì)结(jié)构只有在新资金愿意(yì)冒着成为最后一批(pī)'持有资金的风(fēng)险的情况下才(cái)是(shì)可持(chí)续(xù)的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美元年终净资产价(jià)值被夸(kuā)大了至(zhì)少22％！

　　弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230503094206845.png">

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在报告中表示(shì)，IEP的股票被高估(gū)了75％以上(shàng)，“IEP的交易(yì)价格比上(shàng)次报告(gào)的资产净值高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广(guǎng)场控股公司，其(qí)交易(yì)价格(gé)均低于各自的资产净值。资产净值是衡量基金业(yè)绩的关键指标(biāo)，衡量基金所持证券的市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收(shōu)益率，这是迄今为止美国大型(xíng)股公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责(zé)伊坎以股(gǔ)票而(ér)不是现金的形(xíng)式(shì)发放股息，并让伊坎企(qǐ)业(yè)出(chū)售(shòu)新股(gǔ)，以(yǐ)满足(zú)股东的支出，从而抬高(gāo)了股息(xī)收益率。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告还(hái)举例称，IEP在(zài)2022年12月将其(qí)Automotive Parts的(de)价值(zhí)定为3.81亿美元(yuán)，但(dàn)一个月后(hòu)，该部(bù)门的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊(yī)坎企业(yè)的(de)大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密(mì)切。报告(gào)称，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中假设，即(jí)使在(zài)最(zuì)坏的(de)情况下，伊坎的股息也将永(yǒng)久支付，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡(bǎo)的报告(gào)“自以为是”

　　这份(fèn)做空报(bào)告(gào)对伊坎来说是一个重大(dà)挑战(zhàn)。他(tā)也(yě)在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中(zhōng)表示，兴登(dēng)堡“自以为是(shì)”的报告(gào)旨在以牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东的利益为代价获(huò)取(qǔ)利润。伊(yī)坎(kǎn)表示(shì)：“我们坚持(chí)公开(kāi)披(pī)露的信息，我们相信，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，IEP的业绩将(jiāng)会像以往(wǎng)一(yī)样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示(shì)，我(wǒ)们仍然相信激(jī)进(jìn)主义是(shì)最好的投(tóu)资范(fàn)例。“我过去25年(nián)的激进主义投资已经很好(hǎo)地证明了这(zhè)一点。我们定期将(jiāng)我们(men)的维权原则付诸于我们(men)的(de)多数控股公司以及我们(men)投资(zī)部门持有的少数股权，目(mù)前在14个上(shàng)市公司董(dǒng)事会中都(dōu)有代表。此外，我们坚(jiān)信通过(guò)对冲头寸(cùn)来降低(dī)风(fēng)险，尤其是在我们今天所(suǒ)处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能(néng)源、汽车、食品包装、房地产和其(qí)他行业的各种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报(bào)告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和(hé)员(yuán)工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东(dōng)权益机构也坐不住(zhù)了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)做空报(bào)告(gào)伸出(chū)援手(shǒu)。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富(fù)

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印(yìn)度首富(fù)的(de)阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百页(yè)的(de)做(zuò)空报(bào)告(gào)使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌(diē)下神坛，引发(fā)了外资纷纷(fēn)从印度(dù)股(gǔ)市撤(chè)离，更(gèng)让印度总(zǒng)理莫迪(dí)受(shòu)到(dào)反对(duì)派质疑(yí)。

　　根(gēn)据当时美国全国(guó)公共广播(bō)电(diàn)台称，截(jié)至2023年2月(yuè)6日，阿达尼(ní)集团市值在短(duǎn)短(duǎn)10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美(měi)元，集团的债券价格跌至垃圾债(zhài)水平。阿(ā)达尼(ní)的个人(rén)净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究(jiū)竟什(shén)么来头？公开(kāi)资料显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡研究公司成立于2017年，总部位于纽约市(shì)。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公司(sī)的主(zhǔ)要(yào)业务包括(kuò)披露企业的会计造(zào)假、管理问题(tí)、未公开关联交易、财(cái)报违(wéi)规等。媒(méi)体(tǐ)统计(jì)显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共(gòng)对30家公(gōng)司发过(guò)难。他们雇佣金融分析师、会计(jì)师和记者，来(lái)进行调查(chá)。

　　兴登堡研究的(de)创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自(zì)中产家庭(tíng)，曾在(zài)康涅狄格大(dà)学学(xué)习(xí)商科。 据其(qí)Linkedin资(zī)料，大(dà)学期(qī)间，他加入了以色列(liè)的救(jiù)护(hù)车急(jí)救部门，是拥有(yǒu)以色列证书(shū)的(de)救护人员。

　　公(gōng)司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源(yuán)于1937年(nián)在新(xīn)泽(zé)西(xī)上空(kōng)不幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡视(shì)为完全可以避弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗免的人为灾(zāi)难(nán)的缩(suō)影，”该公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达(dá)尼(ní)集团，兴登堡(bǎo)研究也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年(nián)，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告(gào)，让市值(zhí)一度达(dá)到340亿美(měi)元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职(zhí)，美国司法部和证(zhèng)券监管机构(gòu)随后跟(gēn)进调查(chá)，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车(chē)制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产能力方面误导投资者。该(gāi)公(gōng)司的市值一度超过50亿美元，如今(jīn)已缩水至不(bù)到(dào)2.6亿(yì)美元，其股票在兴登堡(bǎo)研究(jiū)做(zuò)空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特的(de)收(shōu)购案(àn)。在(zài)兴登堡(bǎo)研究宣布做空推特后，推特的股价从(cóng)49.80美(měi)元(yuán)跌(diē)至37.39美(měi)元(yuán)，随后安德森宣布关(guān)闭做空仓位。去年7月中旬，当推特(tè)的股价位于低(dī)点附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为做空推特，推(tuī)特股价随即(jí)大涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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