编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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