AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关(guān)注的(de)是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的(de)快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效(xiào)率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的(de)机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据(jù)成(chéng)为(wèi)新的(de)生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模型路(lù)线的(de)成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一(yī)季(j戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画ì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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