周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　实属和属实区别在哪，实属与属实的区别　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和实属和属实区别在哪，实属与属实的区别复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台。

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