在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画ong>

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合(hé)同，无需召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管(guǎn)理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于(yú)后续新发(fā)基(jī)金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。