尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有一波主升。现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多strong>数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一(yī)季报披(pī)露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益增(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等。