金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了(le)一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M香港区号是多少2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了(le)新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩香港区号是多少。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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