5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社(sMedical staff可数吗，stuffhè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通Medical staff可数吗，stuff知存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资(zī)试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品。

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