在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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