大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎfe2o3是什么化学元素i)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银fe2o3是什么化学元素(yín)行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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