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　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港与内地(dì)基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者需泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(xū)同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来(lái)的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是(shì)去库(kù)的主要原因。泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库(kù)必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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