北京(jīng)时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的(de)巴(bā)菲特(tè)股东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金学(xué)家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国(guó)也(yě)可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示(shì)十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过(guò)投(tóu)资部署，不(bù)过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会(huì)得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司的价值判(pàn)断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断，选(xuǎn)择(z描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句é)的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均值(zhí)偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等(děng)这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜(qián)力(lì)大

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司(sī)中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最(zuì)大的是(shì)主营集成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经(jīng)也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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