一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(niách2是什么基团，chch3ch3是什么基团n)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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