5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(ni义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思án)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期(qī义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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