“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债(zhài)收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动(dòng)力(lì)市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连(lián)续(xù)三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的(de)话(huà)报(bào)道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下，美(měi)元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)，下(xià)半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来(lái)说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)史降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是(shì)不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导致(zhì)海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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