周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市(s徐海为是谁？hì)布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业景徐海为是谁？气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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